九部門印發通知：2021年1月1日起禁止使用不可降解塑料袋

2020年，國家發改委、生態環境部等九部門聯合印發《關于扎實推進塑料污染治理工作的通知》，提出自2021年1月1日起，在直轄市、省會城市、計劃單列市城市建成區的商場、超市、藥店、書店等場所，餐飲打包外賣服務以及各類展會活動中，禁止使用不可降解塑料購物袋，但是暫不禁止連卷袋、保鮮袋和垃圾袋。

同時，全國禁止生產和銷售一次性塑料棉簽、一次性發泡塑料餐具；全國餐飲行業禁止使用不可降解一次性塑料吸管，但是牛奶、飲料等食品外包裝自帶的吸管暫不禁止。

據證券時報，自1月1日起，不可降解塑料袋禁止在北京、上海等城市和省會城市使用，一次性塑料吸管也在全國的飲料連鎖店中消失，取而代之的是可降解塑料或紙質材料制品?？山到馑芰弦苍诒姸嗥放浦锌焖偻茝V，盒馬、麥當勞、肯德基等零售和餐飲品牌都開始使用PBAT或PBAT/PLA復合材料制作的可降解塑料袋；喜茶等飲料品牌也開始使用PLA吸管和杯子。可降解塑料需求量因此大幅增加，出現了供不應求的局面。

禁塑令逐步落地 市場有望在2-3年內迎來快速發展期

華泰證券認為，可降解塑料國內市場替代空間廣闊，PBAT/PLA是主力品種：據IHSMarkit，2019年全球生物可降解塑料需求量約46.1萬噸。據GrandViewResearch，2019年我國塑料包裝市場規模540.8億美元，假設以30％的替代比例計算，可降解塑料市場規模約162億美元?，F用可降解塑料袋等產品主要是PBAT/PLA/淀粉復合材質，據ASKCI，PBAT/PLA價格是普通PE/PP塑料的2-3倍，可降解塑料袋價格約是普通PE塑料袋4倍，因此需求主要依賴政策推動。據隆眾資訊，2021年1月PLA（海正生物）報價已上漲12％至3.4萬元/噸，PBAT（藍山屯河）報價已上漲4.2％至2.5萬元/噸，需求快速增長前期的供不應求有望帶動價格走強。

未來2-5年禁塑政策將在全國大范圍鋪開：據CCUS，自2020年1月國家發改委發布《關于進一步加強塑料污染治理的意見》后，各省、市、自治區“禁塑限塑”政策相繼出臺。各地禁塑節奏相似，均為2021年在幾個主要城市試點，2022年推廣全省，2025年達成全省禁塑的目標。此外，2020年9月1日實施的《固體廢物污染環境防治法（2020年修訂）》，亦將規范一次性塑料制品的使用，為可降解塑料制品的應用鋪路。

華泰證券在報告中稱，看好行業前景，國內企業紛紛布局全球可降解塑料行業總體處于產業化初期，目前產能主要集中于歐美國家、主要企業包括NatureWorks、TotalCorbion、巴斯夫等。伴隨法規逐步明朗，政策推動行業需求有望迎來快速成長期。目前國內PLA領域企業包括浙江海正科技等，PBAT主要為金發科技、藍山屯河、恒力石化等。而包括萬華化學、華峰新材、彤程新材、金丹科技、瑞豐高材、長鴻高科等上市企業亦在此領域有產能新建計劃?？紤]到未來國內企業快速擴產，規?；凹夹g進步帶來的成本下降，可降解塑料制品價格劣勢有望逐步減弱。

與此同時，多家上市公司已開始加大可降解塑料布局力度，有公司稱在夯實主業地位的同時快速切入可降解塑料新賽道。

加大可降解塑料布局力度 化纖高景氣利好聚酯產業鏈

近日，恒力石化子公司營口康輝石化年產60萬噸PBS類生物可降解塑料項目正式簽約，公司進一步加大在可降解塑料產業的布局力度。

國信化工觀點：

1）塑料污染治理政策持續推進，可降解塑料有望成為國內需求增長Z快的市場。公司作為國內聚酯行業的龍頭企業，在聚酯類產品生產方面積累的豐富的經驗，PBS類生物可降解聚酯塑料，與PET/PBT等聚酯類產品的生產過程有類似之處。去年12月25日，恒力石化子公司康輝石化年產3.3萬噸PBS類生物可降解聚酯新材料項目投產成功，本次進一步加大布局力度，公司有望在市場空間巨大的可降解塑料市場中占得先機。

2）全球經濟復蘇，滌綸庫存持續下行，聚酯行業景氣度有望持續。近期各類化纖品種的庫存水平都有不同幅度的下降，反映了下游紡織服裝行業對化纖的需求旺盛。公司是國內滌綸長絲和工業絲的龍頭企業，具有民用絲163萬噸、工業絲20萬噸、聚酯切片65萬噸、聚酯薄膜20萬噸、工程塑料16萬噸的生產能力，聚酯行業的整體盈利水平的提升，將有效改善公司的盈利狀況。

3）大乙烯和PTA項目投產后，公司加大下游布局力度，發展進入新階段。公司150萬噸/年乙烯項目在去年7月轉固并實現商業運營，另外新建500萬噸/年PTA裝置已經在三季度順利投產，當前公司PTA產能已上升至1160萬噸。隨著公司的“原油-煉化-化纖”產業鏈一體化的逐步完善，上游原材料端已經得到了有效保障，后續公司在下游聚酯端將持續有新增產能擴產，屆時公司一體化的產業鏈將持續增強盈利能力。

4）投資建議：作為國內率先投產的民營煉化項目，公司逐步打造產業鏈一體化的戰略布局非常清晰，投產后的超強及穩定的盈利能力也驗證了煉化-化纖一體化產業鏈的競爭優勢?？春霉境掷m完善產業鏈，盈利能力穩步增強。

PVC助劑龍頭切入可降解塑料千億級賽道 打開成長空間

國盛證券、天風證券同時看好瑞豐高材：瑞豐高材是我國PVC助劑龍頭廠商，目前擁有PVC助劑（ACR、MBS、MC）產能合計14萬噸，主要應用于管材型材、PVC地板、透明制品等領域。受益于原材料價格下行、PVC地板在歐美銷量的增長，瑞豐高材PVC助劑業務盈利能力穩步提升，未來瑞豐高材PVC助劑業務體量有望穩步增長。另外，可降解塑料是瑞豐高材的重點發展領域。2020年3月，瑞豐高材發布預案擬募資不超過3.4億元投入于年產6萬噸生物可降解高分子材料PBAT項目，爭取在目前供需緊張的環境下，成為率先投產廠商之一。

禁塑令打開可降解塑料千億級市場，PBAT有望帶來較大彈性。由于嚴格的立法環境，過去歐洲、北美是全球的可降解塑料需求市場。隨著內需市場開始全面打開，可降解塑料行業供需矛盾加劇。根據《每日經濟新聞日報》，PBAT價格已從2020年12月初2.3萬元/噸上漲到2021年1月初2.6萬元/噸，利潤空間持續增大。作為年內PBAT產能率先落地廠商之一，瑞豐高材的可降解塑料項目有望帶來可觀的業績彈性。